有時你可以在腳註中找到有趣的信息——這就是我發現 60 歲的 Ted Weschler 驚人的投資回報的地方,他是夏洛茨維爾一位相對低調的基金經理,其退休賬戶的表現比標準普爾 500 指數高出數百比 1。

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韋施勒在一家書店樓上的兩人商店經營,自 2012 年以來一直是沃倫巴菲特在伯克希爾哈撒韋公司的副手之一,在那裡他管理著數十億伯克希爾公司的資金。

即便如此,韋施勒還是設法保持相當低調,直到他的名字出現在 ProPublica 的一個故事中,該故事展示了億萬富翁彼得泰爾(PayPal 的創始人之一)如何在一個避稅的羅斯個人退休賬戶中積累了一個 50 億美元的賬戶,這是一個計劃旨在幫助有適度需求的人。

ProPublica 透露,Thiel 的羅斯在 1999 年以每股 0.1 美分的價格購買了 PayPal 創始人的股票,從而獲得了巨大的利潤——根據我的計算,這不到三年後 eBay 為 PayPal 支付的價格的 1/20,000。 蒂爾的特別優惠不向公眾開放。

根據 ProPublica 獲得的 IRS 信息,我通過閱讀他發送給 ProPublica 的電子郵件,偶然發現了韋施勒的投資敏銳度,以回答有關他的 Roth 賬戶的問題,該賬戶在 2018 年底價值 2.644 億美元。

通過閱讀 ProPublica 的故事、解析韋施勒的電子郵件並進行大約 15 分鐘的研究,我意識到除非我的計算器出現故障,否則從 1989 年到 2012 年,他的 IRA 的表現比伯克希爾股票高出大約 120 比 1,幾乎是 90 比 1從 1989 年到 2018 年。

他的 IRA 的表現優於 Vanguard 的低成本標準普爾 500 指數基金,這是一個標準的投資基準,利潤率更高。

後疫情時代的奢侈品消費熱潮已經開始。 它已經在重塑經濟。

我想知道韋施勒到底是怎麼做到的。 所以,我給他發了一封簡短的電子郵件,告訴他我想了解他是如何賺到這麼多錢的。

令我驚訝的是,韋施勒迅速而積極地做出了回應。

很快就很明顯,韋施勒想證明,儘管他最初的 IRA 股份從 1989 年到 2018 年增長了 300,000% 以上,但與 Peter Thiel 不同,他沒有玩任何內幕遊戲,讓他的 IRA 為普通證券支付超低價格。人們買不到。

韋施勒說,他通過只投資於公開發行的證券來證明自己的數字。

我還意識到韋施勒想要鼓勵年輕人做他所做的事情來積累他的九位數淨資產:儘早和經常儲蓄和投資,並利用雇主提供的任何退休賬戶福利。

“在一個完美的世界裡,沒有人會知道這個賬戶,”他說。 “但是現在這個數字已經出來了,我希望它可以成為新勞動力進入者儘早開始儲蓄和投資的動力,從而帶來一些好處。”

通常情況下,您永遠不會看到投資者的私人數據,例如韋施勒在 2012 年將其常規 IRA 轉換為羅斯 IRA 時的賬戶大小,或者他在 2018 年底(ProPublica 擁有數據的最後一個日期)時的羅斯賬戶大小。 (韋施勒拒絕更新他的 IRA 號碼或討論他為伯克希爾管理的資金表現如何)。

儘管 1990 年他的愛爾蘭共和軍損失了 52%,但韋施勒仍然取得了驚人的數字,這讓他的記錄更加令人印象深刻。

發生了什麼? 簡而言之,他在 1990 年初獲得了交易利潤,但隨後眼睜睜地看著他的基金持有的 Continental Health Affiliates 股票和 Intelogic Trace 債券在年底分別比他支付的價格下跌了 67% 和 55%。

韋施勒說,儘管損失慘重,但他一直在搖擺不定,因為“我個人的投資準則之一是,沒有損失這種東西,這只是一個未貨幣化的教訓。”

韋施勒在 2012 年將已成為九位數的 IRA 轉換為羅斯,儘管這需要他支付 2900 萬美元的聯邦所得稅(他通過進入其他賬戶以提供必要的現金來做到這一點)。

這就是他進行轉換的原因。 使用常規 IRA,流入的資金可以免稅,但提款需要納稅。 當您年滿 72 歲時,您必須開始每年取款。對於 Roth,流入的資金不可扣除,但取款無需納稅。

因此,如果您認為 – 正如韋克斯勒所做的那樣 – 您可以在未來的稅收上節省足夠的錢來證明今天納稅的合理性,那麼將常規 IRA 轉換為 Roth 是有意義的。 當然,前提是你有足夠的錢來支付稅單。

此類交易不適用於高收入人群 像韋施勒這樣的人直到 2010 年立法(部分是為了支付延長喬治·W·布什總統的一些減稅政策)取消對 IRA 到 Roth 轉換的收入限制。

從常規 IRA 轉換為 Roth 使 Weschler 在 2012 年的稅收上花費了大量資金——但當他從 Roth 中取錢時,他無需向 IRS 支付任何費用。 這意味著在未來,他將比九年前支付的稅款節省更多。 在他發給 ProPublica 的電子郵件中,他承認了所帶來的政策挑戰。

“雖然我一直是 IRA 機制的巨大受益者,但我個人認為 IRA 為我提供的稅盾不一定是好的稅收政策,”他寫道。 “為此,我公開支持在退休賬戶超過某個閾值後修改提供給他們的福利。”

像韋施勒這樣的人,他是賓夕法尼亞州伊利一個貧民家庭的五個孩子中最小的一個,他是如何擁有他所擁有的那種錢的?

他是如何得到一份讓他坐在巴菲特右手邊的工作的?

讓我們從頭開始。

韋施勒於 1983 年從賓夕法尼亞大學畢業後,開始擔任總部位於紐約市的企業集團 WR Grace 的一名初級員工。

他在加入 Grace 401(k) 計劃一年後開始最大限度地提高他對 Grace 401(k) 計劃的貢獻,當時他第一次被允許參與。 到 1989 年底他離開時,他的賬戶已高達 70,384 美元。 (其中,34,353美元是他的貢獻,12,328美元是格蕾絲的配套資金,其餘來自投資收益)。

到 2018 年底,這 70,384 美元已增至 2.216 億美元。 到 2018 年底,格蕾絲的資金已增至超過 5800 萬美元,約佔他在格蕾絲工作期間的 2.216 億美元 IRA 部分的 26%。 他的 Roth 中的另外 4280 萬美元來自他離開 Grace 後開設的賬戶。

1990 年,韋施勒離開紐約搬到夏洛茨維爾,與格雷斯副董事長特里丹尼爾斯(Terry Daniels)一起啟動槓桿收購基金,後者也即將離開公司。

韋施勒和丹尼爾斯選擇了夏洛茨維爾,因為丹尼爾斯去了弗吉尼亞大學並在那裡擁有一所房子。 韋施勒說,他和丹尼爾斯離開紐約既是為了避免“集體思維”,又是為了在他和丹尼爾斯每週花四五天在路上的時候能夠為家人買得起漂亮的房子。

在 Daniels 工作了大約 10 年後,Weschler 獨自一人創辦了一家非常成功的對沖基金。 他說,從 2000 年 1 月 14 日到 2011 年 12 月 9 日,它為投資者帶來了超過 22% 的費用後復合年回報率。這是一個了不起的記錄。

2010 年,巴菲特的長期崇拜者韋施勒參加並贏得了舊金山格萊德紀念教堂舉辦的年度拍賣,他捐贈了 2,626,311 美元,與巴菲特共進午餐。 他還以多出 100 美元的價格贏得了 2011 年的拍賣。

韋施勒沒有和巴菲特一起在紐約市參加高調的午餐,而是飛往巴菲特的家鄉奧馬哈,在一家名為 Picolo’s 的牛排館用餐。

韋施勒說,這兩次午餐每次持續大約四個小時,導致巴菲特為韋施勒提供了一份工作。

由於韋施勒的家人想留在夏洛茨維爾,他在伯克希爾總部附近買了一套公寓,並定期自費飛往奧馬哈(乘坐伯克希爾子公司 NetJets 的航班)(沒有員工折扣)與巴菲特和同事共度時光。

對於伯克希爾,他尋找可以吸收至少 5 億美元的投資,而不會給伯克希爾 10% 或更多的股份。

對於他的個人投資,他擁有宇宙的其餘部分。

韋施勒說,他過去常常購買那些陷入困境的公司的破產債券,而他認為那些鮮為人知的公司的股票狀況比市場認為的要好得多。

儘管韋施勒自 1989 年以來的整體 IRA 回報是天文數字,但他從 2013 年到 2018 年(自加入伯克希爾哈撒韋公司以來)的百分比漲幅低於伯克希爾哈撒韋股票和先鋒標準普爾 500 指數基金。

房主做得很好。 股東們做得更好。

“我認為可以肯定地說,在我加入伯克希爾哈撒韋之後,我的退休賬戶受到的關注要少得多,”韋施勒說。 “在過去的 22 年裡,我正在尋找的日常工作與退休賬戶的潛在投資機會之間存在直接重疊。 一旦我加入伯克希爾,情況就完全不同了。”

韋施勒花費大量時間閱讀和思考,研究公司和行業,以發現金融市場似乎沒有看到的東西。

“對於那些做不到這一點的人,指數基金就是答案,”他說。

儘管指數基金無法開始與韋施勒的長期表現相匹配,但如果您堅持下去,它們可以為您賺到很多錢。

韋施勒根據我發給他的數字推斷,說 如果你將他在 1989 年底的 IRA 中的 70,535 美元投入 Vanguard 的標準普爾指數基金,那麼截至 6 月 30 日你將擁有超過 160 萬美元。

(Vanguard 證實,確切數字為 1,636,238 美元。)

“那 160 萬美元,”他說,“提出了一些非常簡單的建議:儘早開始,最大化(雇主)匹配,100% 投資股票,並忽略所有其他噪音。”

我要補充的是:一定要注意小細節,比如 Weschler 給 ProPublica 的電子郵件。 你永遠不知道通過研究一個腳註並聯繫寫它的人你能學到什麼。